Рост спроса на нефть в третьем квартале на фоне сокращения поставок ОПЕК+
В этом году цены на сырую нефть снижались под влиянием различных фундаментальных факторов, влияющих на общую динамику торговли. ОПЕК+ снова оказалась в центре дискуссий, навязав свое влияние, недавно сократив добычу, чтобы поддержать цены на сырую нефть. Действия ОПЕК+ подчеркнули их настойчивость в поддержке цен на нефть, что дало трейдерам базовую поддержку того, что существует нижний предел того, насколько низко ОПЕК+ готова позволить ценам падать. В июне 2023 г. члены ОПЕК+ одобрили сокращение добычи до конца 2024 г., что, вероятно, спровоцирует бычий настрой на 3 кв. 2023 г. Согласно прогнозам ОПЕК (см. таблицу ниже), в 3 кв. ожидается небольшой рост как для регионов ОЭСР, так и для регионов, не входящих в ОЭСР. .
Прогноз мирового спроса ОПЕК
Источник: ОПЕК
Китай будет доминировать над факторами, побочными факторами спроса
Повторное открытие Китая после снятия ограничений, связанных с COVID, было не таким сильным, как многие ожидали, и это видно из недавних выпусков экономических данных Китая. Положительным моментом для Китая является то, что инфляционное давление было сравнительно низким, что позволило НБК снизить ставки, чтобы стимулировать отстающую экономику. Это уже началось и, вероятно, продолжится в течение года, оставляя место для роста цен на сырьевые товары; однако крупные институты, включая Goldman Sachs, снизили свои прогнозы по экономике Китая. Рынки ожидают более глубокого снижения ставок, чем недавнее снижение на 10 базисных пунктов, чтобы с оптимизмом смотреть на восстановление Китая. Ключевые показатели, включающие производство, экспорт, жилье, безработицу и розничные продажи, будут внимательно отслеживаться на предмет признаков изменения ситуации.
Куда дальше обращаться за долларом?
Традиционная обратная связь между сырой нефтью и долларом США может иметь значение в предстоящем квартале, поскольку Федеральная резервная система приближается к своему пиковому курсу. Хотя существует разрыв между руководством ФРС и ценами на денежном рынке, рынки знают, что конечная ставка для этого цикла близка. Низкая инфляция была недавней тенденцией, несмотря на более жесткую, чем ожидалось, базовая инфляция, но некоторые чиновники ФРС в настоящее время выступают за более осторожный подход к денежно-кредитной политике, который может оказать поддержку ценам на нефть.
В нынешнем виде подразумеваемые ожидания процентной ставки указывают на еще одно потенциальное повышение на 25 базисных пунктов, но поскольку данные играют столь важную роль в принятии решений ФРС, слабые экономические данные США могут исключить это из таблицы.
Подразумеваемые фьючерсы на федеральные фонды
Источник: Refinitiv, подготовлено Уорреном Венкетасом.
Поддерживающие факторы
1. Погода
США, Европа и Азия вступают в летний период, что обычно приводит к увеличению спроса на сырую нефть по мере роста потребления. Использование систем охлаждения, как правило, возрастает по мере того, как требуется больше энергии, а при меньшем предложении со стороны ОПЕК+ более высокий спрос и меньшее предложение могут поддержать цены на нефть.
2. Сезон ураганов
Наряду с летними месяцами регион Мексиканского залива столкнется с ежегодным сезоном ураганов в третьем квартале, который может нарушить добычу предложения и систематически привести к повышению цен на нефть.
Потенциальные риски, ограничивающие цены на сырую нефть
1. Центральные банки
Если глобальные центральные банки сохранят свою в основном ястребиную риторику, продолжая проводить агрессивную денежно-кредитную политику и ограничивая потребительские расходы и спрос на товары и услуги, спрос на нефть может сократиться, оставив мало возможностей для поддержки роста.
2. Россия
Включение России в консорциум ОПЕК+ в последнее время вызывает споры, поскольку война на Украине истощает ее казну. России необходимо поддерживать высокий уровень экспорта нефти, чтобы финансировать регулярную деятельность страны, помимо любых расходов, связанных с войной, в результате чего Саудовская Аравия и Россия расходятся в своих основных целях. Следует внимательно следить за развитием отношений, но на данный момент эти два основных игрока кажутся публично дружественными.
3. Рецессия
