С момента появления Covid-19 нехватка рабочей силы поразила крупные экономики и усилила инфляционное давление, но экономисты ожидают, что в этом году эта тенденция окончательно утихнет.
Центральные банки по всему миру уже более года агрессивно ужесточают денежно-кредитную политику, пытаясь обуздать заоблачную инфляцию, но рынки труда в целом остаются упорно напряженными.
Отчет о занятости в США за прошлую неделю показал, что в апреле ситуация оставалась такой же, несмотря на недавние потрясения в банковском секторе и замедление экономики. Количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 253 000 за месяц, в то время как уровень безработицы был на самом низком уровне с 1969 года.
Эта жесткость отражается во многих странах с развитой экономикой, и, поскольку базовая инфляция также остается липкой, экономисты расходятся во мнениях относительно того, когда такие организации, как Федеральный резерв, Европейский центральный банк и Банк Англии, смогут приостановить и, в конечном итоге, снизить процентные ставки. ставки.
В США Федеральная резервная система на прошлой неделе дала понять, что может приостановить повышение ставок, но рынки по-прежнему не уверены в том, придется ли центральному банку еще больше повышать ставки в свете поступающих данных. Количество вакансий в марте упало до самого низкого уровня почти за два года
Тем не менее, Moody’s прогнозировало на прошлой неделе, что разрыв между спросом и предложением рабочей силы, как ожидается, сократится в этом году в странах с развитой экономикой G-20 (Группа двадцати), ослабив напряженность на рынке труда по мере замедления роста из-за запаздывающего воздействия ужесточения финансовых условий и циклических изменений. спрос на рабочих снижается.
В середине 2022 года нехватка цепочек поставок, возникшая после пандемии, переросла в избыток товаров и материалов для розничных продавцов и производителей, поскольку узкие места и возрождение спроса уменьшились.
Джеффри Кляйнтоп, главный глобальный инвестиционный стратег Charles Schwab, ожидает аналогичного разворота на рынке труда позже в 2023 году, когда затянувшийся эффект ужесточения денежно-кредитной политики закрепится.
«Сообщения компании о звонках о доходах и презентациях акционеров показывают растущую тенденцию упоминаний о сокращениях рабочих мест (включая такие фразы, как «сокращение штата», «увольнения», «сокращение численности персонала», «уволенные сотрудники», «сокращение штатов» и «сокращение персонала»). ‘) наряду с тенденцией к снижению упоминаний о нехватке рабочей силы (включая такие фразы, как «нехватка рабочей силы», «неспособность нанять», «трудности с наймом», «борьба за заполнение вакансий» и «нехватка водителей»)», — подчеркнул Клейнтоп. в пятничном отчете.
Данные, собранные Чарльзом Швабом, показали, что в корпоративных доходах США с начала этого года фразы, касающиеся сокращения рабочей силы, впервые с середины 2021 года стали превышать фразы, касающиеся нехватки рабочей силы.
«От дефицита к переизбытку»
Кляйнтоп также сослался на ужесточение условий кредитования, что способствовало более слабым перспективам занятости, указав на «четкую и интуитивную ведущую взаимосвязь между стандартами кредитования банков и ростом рабочих мест».
«Масштабы недавнего ужесточения стандартов кредитования со стороны банков в США и Европе указывают на переход от роста рабочих мест к сокращению рабочих мест в ближайшие кварталы», — сказал он.
Падение спроса на рабочую силу будет основным фактором дальнейшего разворота экономики в течение следующих трех-четырех кварталов, предположило в пятницу Moody’s, в то время как рост стоимости заимствований для фирм и домашних хозяйств снизит интенсивность найма, потребительские расходы и экономическую активность в течение года.
«Умеренный рост предложения рабочей силы также уменьшит дефицит, обусловленный более высоким уровнем участия молодых работников и исчезновением трений, связанных с пандемией», — говорят стратеги Moody’s.
«Уровни участия в рабочей силе для возрастных групп моложе 65 лет вернулись к своим допандемическим уровням (или в некоторых случаях превзошли их) в большинстве развивающихся стран G20 (развитых экономик), что указывает на то, что последние два года сильного роста заработной платы были в значительной степени удалось привлечь рабочих обратно в состав рабочей силы».
Рост числа рабочих мест в сфере услуг стал ключевым фактором устойчивости рынка труда перед лицом глобального экономического спада за последний год в результате постпандемического всплеска спроса.
Kleintop Чарльза Шваба подчеркнул, что разрыв между услугами и производственным PMI (индекс менеджеров по закупкам), который находится в рецессии, является самым большим за всю историю наблюдений.
«Рекордно большой разрыв между ростом в сфере услуг и слабостью в обрабатывающей промышленности предполагает наличие дисбаланса, который, возможно, необходимо скорректировать», — сказал он.
«Это может быть сила экономики услуг — и, следовательно, рабочих мест, — если запаздывающее влияние ужесточения банковской политики начнет оказывать большее влияние».
Это ослабление картины рынка труда может помочь центральным банкам, которые уже давно выражали озабоченность по поводу потенциала ограниченных рынков труда и более сильного роста заработной платы, закрепить инфляцию в своих экономиках.
По мнению Клейнтоп, это может позволить политикам занять более голубиную позицию, что приведет к росту акций.
«Однако переход от нехватки к избытку на рынке труда может быть недостаточно быстрым, чтобы существенно снизить базовую инфляцию к концу года, чтобы позволить центральным банкам свободно объявить о победе над движущими силами инфляции и начать агрессивно снижать ставки». добавил он.
Риск повторного появления
Хотя они согласились с тем, что нехватка рабочей силы в странах с развитой экономикой уменьшится в этом году, стратеги Moody’s предположили, что она может вновь возникнуть без значимых политических мер по увеличению численности и производительности рабочей силы, поскольку старение населения продолжает сокращать рабочую силу.
Рейтинговое агентство заявило, что старение приведет к сильному сокращению доступной рабочей силы в большинстве стран с развитой экономикой, особенно в Южной Корее, Германии и США.
Основываясь на оценках сокращения предложения рабочей силы из-за старения после пандемии Covid, Moody’s считает, что грядущее торможение будет «значительным».
По оценкам Moody’s, в США старение является причиной почти 70% снижения уровня участия в рабочей силе на 0,8 процентного пункта с последнего квартала 2019 года по настоящее время, что представляет собой потерю около 1,4 миллиона работников из-за старения.
«Это «демографическое торможение» уровня участия было наиболее значительным в зоне евро, Германии и Канаде. Однако идиосинкразические факторы и меры политики во Франции, Австралии, Корее, зоне евро и Японии смогли компенсировать их недавнее демографическое торможение. “, – заявили стратеги Moody’s.
Компенсирующие факторы, которые они определили с помощью данных с начала века, включали рост участия женщин в рабочей силе, миграцию и прогресс в технологиях и обучении.
«В результате политика, поощряющая иммиграцию, участие женщин в рабочей силе или внедрение новых технологий, повышающих производительность, будет определять масштабы и устойчивость проблем с предложением рабочей силы. Без них мы могли бы ожидать, что проблемы с наймом вновь возникнут в следующем бизнесе. цикла», — утверждают стратеги Moody’s.
