Ряд слабых экономических данных Китая в мае породил надежды на решительное вмешательство в политику.
Наблюдатели за рынком ожидают следующих шагов от Государственного совета Китая и заседания Политбюро в июле, в ходе которого высшее руководство Коммунистической партии рассмотрит экономические показатели страны в первой половине года.
Национальное статистическое бюро Китая предупредило в четверг о «растущем давлении … во внутренней структурной перестройке» во второй по величине экономике мира. Множество экономических данных от промышленного производства и инвестиций в основной капитал до розничных продаж и торговли не оправдали ожиданий, поскольку Китай балансирует на грани дефляции, поскольку восстановление его экономики после пандемии застопорилось.
«Я думаю, что в настоящее время они, вероятно, рассматривают общий пакет стимулирующих мер, чтобы увеличить не только инвестиции, но и потребление с использованием таких мер, как снижение процентных ставок», — заявила CNBC в четверг главный экономист Bank of America по Китаю Хелен Цяо.
«В то же время они, вероятно, рассматривают [a] программу потребительских ваучеров и думать об увеличении фискального дефицита, чтобы сделать налогово-бюджетную политику более экспансивной», — добавила она. «Но это говорит о том, что многие из них должны быть подготовлены, а затем развернуты. Это не что-то легкодоступное».
Снижение ставок — это только начало
В преддверии публикации данных в четверг Народный банк Китая впервые за 10 месяцев снизил учетную ставку, снизив на 10 базисных пунктов годовую среднесрочную кредитную линию.
Это было второе снижение ставки центрального банка Китая за неделю после того, как в понедельник он снизил семидневную ставку обратного выкупа. Многие экономисты ожидают, что НБК снизит базовую ставку по кредитам на следующей неделе.
Экономисты сочли оба шага на этой неделе во многом символическими, но подчеркивают безотлагательность ситуации.
«Слабые данные по инвестициям предполагают, что власти вряд ли остановятся на смягчении денежно-кредитной политики, которое мы наблюдали на этой неделе», — написала ведущий экономист Oxford Economics Луиза Лу в заметке после публикации данных по Китаю в четверг.
Она привела такие примеры, как падение совокупных инвестиций в недвижимость в Китае на 7,2% за первые пять месяцев этого года — более высокие темпы, чем снижение на 6,2%, зарегистрированное в период с января по апрель.
«Это говорит о том, что, хотя до сих пор инвестиции осуществлялись под руководством государства, они не были эффективными для привлечения частных инвестиций или улучшения общего делового настроения», — добавила она.
«Поэтому мы по-прежнему ожидаем объявления о дальнейших «частичных» мерах по смягчению в секторе недвижимости в ближайшие недели», — написал Лоо.
«И это может повлечь за собой дальнейшее ослабление ограничений на покупку жилья, более агрессивную политику в отношении государственного жилья и поддержку условий финансирования застройщиков».
Потребление и занятость
Безработица среди молодежи в возрасте от 16 до 24 лет достигла нового рекордного уровня в мае — 20,8%, что в четыре раза превышает уровень безработицы в городах для людей всех возрастов, составляющий 5,2%.
Экономисты Goldman Sachs заявили в прошлом месяце, что возвращение молодых людей на работу значительно ускорит восстановление экономики Китая, учитывая, что на них приходится почти 20% потребления в Китае.
Розничные продажи, ключевой индикатор потребительского доверия, выросли на 12,7% в мае, не оправдав консенсус-прогноз о росте на 13,6% и снизившись с 18,4% в апреле.
«Потребление по-прежнему является переменной позднего цикла для Китая, которая сводится к изменениям делового цикла», — сказал Цяо из Bank of America. «Другими словами, потребители должны ждать, пока они не получат более надежную работу и ожидания дохода, а затем они [will be] удобно тратить больше».
В то время как безработица среди молодежи является структурной проблемой, экономисты говорят, что есть возможности для дополнительных политических стимулов для решения циклических проблем в краткосрочной перспективе.
«В настоящее время, если вы посмотрите на инфляцию ИПЦ, а также на прибыль/убыток в корпоративном секторе, а также на рынке труда, я не думаю, что есть какое-то другое объяснение, но циклически говоря, у нас очень большой объем производства. разрыв, — сказал Цяо.
Разрыв выпуска относится к разнице между фактическим выпуском экономики и ее потенциальным выпуском при полной мощности.
«Политические стимулы вполне оправданы, и их необходимо развернуть, чтобы выйти из хандры и вернуть экономику к ее долгосрочному потенциальному уровню», — добавила она.