Мартовский подсчет числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, скорее всего, укажет на то, что набор персонала продолжается устойчивыми темпами, хотя некоторым ослабляющимся основам рынка труда может быть уделено больше внимания, когда Министерство труда опубликует свой ключевой отчет в пятницу утром.
Согласно консенсус-прогнозу Dow Jones, за этот период ожидается рост числа рабочих мест на уровне 200 000. Если это правда, то это будет означать замедление темпов роста по сравнению с первоначально заявленными в феврале 275 000, но по историческим меркам это по-прежнему высокие темпы.
Однако в последнее время с отчетами о занятости происходит забавная вещь: изначально высокие цифры имеют тенденцию занижаться в последующих оценках, что поднимает вопросы о том, является ли ситуация с трудоустройством такой позитивной, как кажется.
Это будет лишь одна из нескольких ключевых областей, которым будет уделено внимание, когда отчет будет опубликован в 8:30 утра по восточному времени.
Сильный, но насколько сильный?
Февральские данные вызвали недоумение, поскольку результаты превзошли прогнозы Уолл-стрит по созданию 198 000 новых рабочих мест. Однако внимание также привлекли изменения к предыдущим двум месяцам, которые сократили количество в декабре с 43 000 до 290 000, а в январе – с колоссальных 124 000 до 229 000.
За весь 2023 год в результате пересмотра первоначальных оценок было уменьшено на 520 000 — всего существует три чтения — что противоречит исторической тенденции, согласно которой окончательные цифры обычно выше, чем первые чтения.
Эта тенденция «заставляет меня задуматься о достоверности первых цифр», — сказал Дэн Норт, старший экономист Allianz Trade Americas. «Поэтому я буду искать изменения за предыдущий месяц, чтобы увидеть, будут ли они отменены, и, скорее всего, так и будет. Вот почему, если вы получите большое число, отнеситесь к нему с недоверием. "
На Уолл-стрит есть некоторые ожидания неожиданного роста: Goldman Sachs повысил свой первоначальный прогноз до 240 000, увеличившись на 25 000, после сильных данных по заработной плате в частном секторе от ADP, показавших прирост на 184 000 за месяц, и других индикаторов.
Драйверы роста
Наряду с цифрами важен состав, а именно, откуда идет рост и есть ли трещины в брони трудоустройства. Устойчивость рынка труда привела в замешательство многих экономистов, которые последние два года потратили на поиски рецессии, вызванной ростом занятости, которой так и не произошло.
"Фирмы наблюдают высокий спрос. Они резко увеличили свою производительность и поэтому нанимают сотрудников на различные виды работ", - сказал Люк Тилли, главный экономист Wilmington Trust. «Это позволило им справиться с высокой скоростью».
Тем не менее, есть области, вызывающие обеспокоенность.
Занятость в домохозяйствах, которая учитывает отдельных работников, а не общее количество рабочих мест и используется для расчета уровня безработицы, с ноября снизилась почти на 1 миллион человек. Исследование более волатильно и использует гораздо меньшую выборку, чем подсчет предприятий, что дает общий рост заработной платы. Но очевидных причин для такой слабости нет, хотя некоторые экономисты предполагают, что это может быть связано с ростом нелегальной иммиграции за последние несколько лет.
Кроме того, за последний год немного снизилась занятость с полной занятостью, в то время как число работников, работающих неполный рабочий день, увеличилось более чем на 900 000 человек. Также произошло резкое сокращение числа временных работников, что является классическим признаком замедления темпов роста.
Сигналы инфляции
Чиновники Федеральной резервной системы будут следить за всеми этими факторами на предмет признаков инфляционного давления. На этой неделе акции оказались под давлением, поскольку инвесторы беспокоятся о направлении денежно-кредитной политики.
По прогнозам, средний почасовой заработок увеличится на 0,3% в марте, что будет скачком с 0,1% в феврале, хотя оценка годового прироста составляет 4,1%, или на 0,2 процентного пункта меньше.
Если консенсусные прогнозы верны, это вряд ли сильно повлияет на ФРС, которая, как ожидается, начнет постепенно снижать процентные ставки, начиная с июня, согласно ценообразованию на фьючерсном рынке, отслеживаемому CME Group.
«Если не будет крайне положительного или откровенно трагического отчета о занятости, они будут придерживаться выбранного курса», — сказал Норт. «В последнее время они очень четко дали понять, что давят на рынок, заявляя, что мы не торопимся, инфляция не опускается до 2%».
Норт заявил, что ожидает, что ФРС подождет до июля, прежде чем начнет снижать ставки, что противоречит текущим ожиданиям рынка.